Как и прогнозировали эксперты в конце прошлого года, фондовый рынок России в 2012 году не дал никаких громких сенсаций. Фондовый рынок -- это, прежде всего, отражение экономики. В России в этом году не было ни серьезных проявлений экономического спада, ни крупных капиталовложений. Поэтому фондовый рынок характеризовался низкой инвестиционной активностью, но при этом и отсутствием пузырей.
Одной из отличительных особенностей российского фондового рынка является его зависимость от новостей из Европы. Поэтому в начале года данные с европейских площадок и принятие решения о финансовой помощи "проблемным" странам еврозоны послужили хорошим сигналом для инвесторов, и в первый месяц российские фондовые индексы двигались вверх.
Однако по итогам года можно видеть, что ситуация сложилась не очень благополучная. Например, инвестиционный холдинг "ФИНАМ" представил 12 декабря обновленный прогноз индекса РТС на конец 2012 года -- базовый индикатор российского фондового рынка может составить 1600 пунктов, что на 5,9 проц ниже предыдущего оценочного значения. А по данным деловой газеты "Ведомости", объем торгов акциями 30 компаний, входящих в индекс ММВБ, за 11 месяцев составил около 9 трлн руб. Даже в кризисном 2008 году он был больше -- почти 11 трлн руб.
Неблагоприятная ситуация, как уже было сказано, в первую очередь связана с опасениями долгового кризиса в еврозоне. На сегодняшний день участники фондового рынка стараются выводить средства из стран ЕМЕА /Ближний Восток, Европа и Африка/, которые, по заключениям инвесторов, потенциально подвержены давлению экономических проблем еврозоны и неутихающих неурядиц на долговых рынках. Отток частных инвестиций из России только в первом квартале 2012 года составил 35,1 млрд долл США. При этом Центральный банк РФ дает прогноз по оттоку капитала из России в 2012 году в размере 67 млрд долл, а замминистра экономического развития Андрей Клепач недавно заявил, что он достигнет 73-75 млрд долл.
"Одна из гланых проблем российского фондового рынка -- огромная зависимость от динамики на глобальных площадках, -- поделилась своим мнением в интервью корр. агентства Синьхуа аналитик Инвесткафе Лилия Бруева. -- Пока мы видим, что проблема еврозоны и проблема "фискального обрыва" в США продолжают довлеть над настроениями инвесторов". Однако, по ее словам, реакция российских участников торгов оказывается даже более негативной, чем у участников торгов на площадках в тех странах, где непосредственно происходят эти события.
Другой фактор снижения -- замедление роста глобальной экономики. Впрочем, последнее ухудшает ситуацию на фондовых рынках всего мира. Однако в России дела обстоят в этом плане хуже, чем во многих других странах. Здесь зачастую, как в кривом зеркале, увеличенно отражаются все мировые проблемы. По данным аналитиков Reuters, за 12 месяцев к октябрю объемы торгов в Китае сократились на 34 проц, в Турции -- на 22 проц. При этом дисконт российских акций к аналогам с развивающихся рынков увеличился и сейчас составляет около 40 проц.
Такая тенденция в основном объясняется стремлением инвесторов свести до минимума долю рискованных активов. По словам Л. Бруевой, российкий рынок традиционно связан с более крупными рисками, а инвесторы при нестабильной обстановке в мире, при наличии каких-то опасений и страхов стараются быстрее избавиться именно от более рискованных вложений. Таким образом, российский рынок остается сильно зависимым от иностранных портфельных инвестиций, а эти вложения нестабильны и могут стать стабильными только при условии стабилизации ситуации в мире.
Что касается третьего фактора, то инвесторы просто стали замечать, что российский фондовый рынок несколько послабел и "похудел" в последнее время, отмечает она, и они перекладывают средства в более ликвидные рынки. По словам портфельного управляющего UFG Wealth Management Антона Толмачева, уже второй год подряд российский рынок акций не приносит доходов инвесторам. По итогам 2011 года акции без учета дивидендов принесли владельцам минус 22 проц, а в 2012 году в лучшем случае инвесторы не заработают ничего. Правда, чрезвычайная дешевизна акций на российском рынке по сравнению с рынками других стран дает некоторым экспертам повод предсказывать сильный опережающий рост в будущем, но не все инвесторы этому верят.
К тому же, по словам Л. Бруевой, до сих пор остается нерешенной главная проблема -- проблема ликвидности, до сих пор основные объемы сосредоточены в таких бумагах, как "Газпром" и "Сбербанк", а остальные компании страдают от нехватки ликвидности и продолжающегося оттока средств с российского рынка.
В качестве главных факторов неблагоприятной обстановки на российском фондовым рынке А. Толмачев называет данные по притоку и оттоку капитала и недовольство международных инвесторов усилением роли государства в российском бизнесе. В течение нескольких лет подряд отток капитала достигает 10 проц рыночной капитализации торгуемых на фондовом рынке компаний /60 млрд долл по итогам 2012 года/. Поэтому инвесторов сложно убедить в том, что акции российских компаний будут расти даже при растущей экономике.
В плане усиления роли государства в бизнесе и влияния этого фактора на фондовый рынок с А. Толмачевым согласна также Л. Бруева. Сектор энергетики, например, по ее мнению, падал явно из-за проблем в отрасли, связанных с многочисленными рестуктуризациями и деформированием, которое до сих пор не доведено до конца. Кроме того, немало шума произвела сделка с покупкой "Роснефтью" акций ТНК-ВР. Инвесторы чувствуют, что происходят какие-то изменения, нестабильность, и не знают, чего дальше ожидать от российского правительства. "То есть нет никаких долгосрочных правил игры в отношениях с государственными компаниями, а в России наиболее ликвидными являются акции именно государственных компаний, в основном они участвуют в торгах", -- говорит она.
Правда, директор департамента финансово-экономической экспертизы компании 2trade.ru Дмитрий Пушкарев, в отличие от А. Толмачева и Л. Бруевой, считает, что политические факторы не при чем. Ведь в 2007-2008 годах, когда российский фондовый рынок рос огромными темпами, в стране была та же самая политическая обстановка, и роль государства в бизнесе была тоже велика. Просто мировая экономика не растет, соответственно, нет аппетита к рискам и нет покупок, считает он. По его прогнозам, к концу года по индексу РТС рынок вырастет до 1500 пунктов, по ММВБ -- до 1550- 1600.
Стоит отметить, что интерес инвесторов снизился не только в отношении России, но и в отношении фондового рынка в целом. "Интерес к фондовому рынку упал. Он перестал быть тем местом, где можно быстро заработать", -- приводит газета "Ведомости" слова управляющего брокерской компанией БКС Андрея Алетдинова. -- Капитал в этом году ушел на другие рынки, например, в облигации". Такого же мнения придерживается и Л. Бруева. Акции -- довольно рисковые активы. Поэтому в современной нестабильной обстановке начал расти спрос на облигационные займы и драгоценные металлы, который, по ее мнению, продолжится и в следующем году. --0--
Подписка новостей
Переслать
Сохранить
Напечатать
